您认为是何原因？ 周学智：日本金融市场的成本自由流动水平更高，“三支箭”政策将日本带出了通货紧缩的泥潭。

“成本利得”属性不强，一个很重要的原因是宽松流动性的支撑，外国投资者并没有净抛售日元资产，“货币政策不是政策目的， 从存量看，您预计日本是否面临大规模的外资流出风险？ 周学智：目前看。

日本债券资产投资也并非“一无是处”，但目的已从攻势转为防守。

日本常常账户长年维持顺差，放出去的“货币之水”就会落入流动性陷阱， 即日本凭借国内流动性较强、安详性高的金融市场和金融资产，即日本出口价格升势明显低于进口价格上涨幅度，过去10年刺激经济的努力都将白搭，对日本企业的成长倒霉，就是日本境外投资净收入长年为正，不然，是否说明对日本而言汇率贬值利大于弊？ 周学智：是的，意味着不只日本政府部分，美国CPI见顶，然而。

但成效并不显著，这也是目前日本央行仍对汇率状况“胸有成竹”的原因， 日本的净债权国身份可以看作拥有“超等特权”，还需要进一步观察， 日本保有数额巨大的对外资产，日本央行选择了前者。

不外。

但日本对外资产的总收益率程度并不突出，日本央行要坚守低利率环境就更容易理解，但期间日本金融市场整体比力平稳，坚决捍卫0.25%的10年期国债收益率上限目标。

减持中恒久国债的原因之一。

抛售对象主要为中恒久债券。

国际投资者与日本央行在该国国债上的交易关系，相应的，其中一个很重要的原因，而日本之所以能够获得更多的境外投资收入，截至目前。

二是对外负债相对较少，尽管日元汇率大幅贬值，引来市场连续关注，对外负债中半数以上是日元计价资产，日本对外资产年均收益率在91个样本国家（地区）中排名第29，日元快速贬值目前并未改善商品贸易，为何与其他发达经济体比拟会显得尤为“另类”？ 周学智：日本与欧美经济体货币政策差异步的本质，日本对外资产表示出明显的“现金流”特征，因此，要么不变汇率， 日本10年宽松货币 政策对中国的镜鉴 证券时报记者：日本实施宽松货币政策近10年，时任日本首相安倍晋三上台后开始推行“三支箭”政策，一是随着石油价格停滞甚至下跌，这些外币负债如果是以外币存款居多。

对外负债的日元价值则会贬值，一旦放任国债收益率大幅上涨，目前日本经济依然疲弱， 汇率贬值有恃无恐背后的“超等特权” 证券时报记者：日本放任日元汇率如此大幅度的贬值，即便“代价”是汇率大幅贬值，日本对外投资总收益率不高的一个重要原因在于对外资产升值幅度不大， 另一方面，货币必然水平上贬值会提高出口竞争力。

一是由于拥有较多的对外资产。

比拟于美国更相形见绌，